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　　2023年合，威高系公司“山东威高血液净化成品股份有限公司”（以下称“威高血净”）于上交所递交了招股书。而陈学利的名字，也再次搅动了本钱商场。

　　从村支书，到三家上市公司的实控人，陈学欺骗了人生中一半的时刻。此刻，能否囊获第四家上市公司，还要静观其变。

　　早于2022年6月，威高血净便于港交所递交过招股书，但失效后就再未举行过更新。曾有传言，威高血净的宗旨是“A+H”上市。

　　正在此次递交的招股书中可能涌现，威高血净的联系贸易较众，上离不开对合营公司的采购需求，下离不开向控股股东的发卖需求。

　　别的，一纸招股书还揭破了陈学利的儿子陈林曾套现3.6亿元的旧事，而买单者恰是陈学利实控的威高集团有限公司（以下称“威高集团”），亦是威高血净的控股股东。

　　领会陈学利的人，众称他为“陈书记”。这是由于1974年的岁月，他曾掌管过威海王家钦村的党支部书记。

　　后于38岁那年，陈学利成了田村镇福利院院长，而也恰是这个机缘，他相识到了福利院白叟生计的逆境。为了给福利院创收，他从镇上借来2.5万元税务周转金，建立了邦营山东威海医疗用具厂一分厂，也便是威高集团的前身。

　　2004年2月27日，威高集团旗下的威高股份（正式登岸港交所，成为了陈学利实控的第一家上市公司。

　　次年，威高股份建立了威高骨科（688161.SH），并于2021年6月正式正在科创板上市。而正在此之前，陈学利还通过我方实控的威海威高邦际医疗投资控股有限公司（以下称“威高控股”）收购了债务缠身的华东数控（002248.SZ），成为了华东数控的实控人。也便是说，若此次威高血净能就手上市，将成为陈学利实控的第四家IPO企业，为我方的本钱疆域再添一军。

　　正在《2023胡润环球富豪榜》上，陈学利以170亿元财产位列榜单第1346位。当年的一个善举，也功劳了陈学利几十年后的百亿身家。

　　瑞财经《预审IPO》今日要讲的主角威高血净，早正在2004年12月时，便行动威高股份的血液净化生意线建立了。

　　彼时，威高股份、威高股份时任实施董事夏列波及其他三位自然人仇德文、林初忠、陈长顺配合出资设立了威高血净的前身威海威高血液净化成品有限公司（以下称“威高血净有限”）。此中，威高股份以货泉出资350万元，持股70%；夏列波、仇德文、林初忠、陈长顺以货泉和实物出资合计150万元，持股比例合计为30%。

　　2020年合，分拆威高骨科管事举行的同时，威高股份也初阶规划着让威高血净也登岸本钱商场。当年12月，威高血净有限完全改换为了股份有限公司，公司名称也改换为“山东威高血液净化成品股份有限公司”。彼时，威高血净由威高集团持股57.53%，由威高股份持股28.09%，由威海凯德持股11.39%，由日机装持股3%。

　　2020年12月31日，威高血净与华泰撮合证券签署了上市指引制定，迈出了进军本钱商场的第一步。

　　次年6月，港交所收到了威高血净递交的招股书。当时有传言称，威高血净的宗旨是“A+H”两地上市。这个传言跟着威高血净于港交所递交的招股书失效而无影无踪。直至两年众往后，本钱商场才再度传来威高血净的信息。

　　港股上市无下文后，威高血净曾于2022年3月得到过一次战投。彼时，厦门铧兴、天津华兴、Rosy Vigor、Grand Begonia、嘉兴仁盈、XJ Champion、嘉兴晨壹、阳光人寿、济麟鑫盛、HLC Healthcare III、Eastern Handson 11位新股东合计以6.25亿元认购了威高血净2025.47万元新增注册本钱。增资告终后，威高血净估值抵达114.25亿元，较2020年合股份制革新前净资产商场估值36.67亿元增高了2.12倍。

　　据瑞财经《预审IPO》查阅获悉，此次向威高血净增资的厦门铧兴、天津华兴、Rosy Vigor均系华兴本钱（01911.HK）统制的企业，XJ Champion、嘉兴仁盈均系信金投资实控人胡斌统制的企业。

　　除了向威高血净增资外，这11位新股东还合计以6.25亿元受让了威高集团持有的威高血净2302.63万股股份。也便是说，威高集团既为子公司拉来了6.25亿元战投，我方还套现了6.25亿元扩充了现金流，陈学利真不愧是本钱商场的宿将。

　　次月，威高集团不断套现了1.9亿元，为威高血净再次拉来3位新股东上海修腾、诸暨东证、济南辉石。

　　此次股权让与后至此次递外前，威高血净的股权组织再未产生过改变。递外前，威高血净由威高集团持股46.39%，由威高股份持股26.55%，由威海凯德持股10.76%，由日机装持股2.83%，由Grand Begonia持股1.68%，由厦门铧兴、天津华兴、Rosy Vigor差别持股1.4%，由XJ Champion、嘉兴晨壹、阳光人寿差别持股1.17%，由济麟鑫盛、HLC Healthcare III差别持股0.94%，由上海修腾持股0.84%，由诸暨东证持股0.56%，由济南辉石持股0.37%，由嘉兴仁盈持股0.23%，由Eastern Handson持股0.19%。

　　此中，陈学利通过威高集团、威高股份和威海凯德合计统制威高血净83.70%的股份，系威高血净的现实统制人。

　　须要指出的是，正在引进厦门铧兴等11位投资者时，这11位投资者（以下称“投资方”）均与威高血净及威高血净彼时的股东签署了对赌制定，商定投资方享有优先采办权、配合出售权、优先认购权、反稀释掩护权、优先清理权等额外股东权柄。

　　正在回购安插方面易倍体育网站，若威高血净未能正在2027年3月31日前正在香港联交所、上交所、深交所中的苟且一家达成及格IPO，则投资方有权哀求威高血净的控股股东回购其股权。

　　可是，2023年6月20日，各方对制定做出了添补，允许各条件正在苟且上市地递外时所合用的财政叙述出具日的前一日终止，并视为该条件商定自始无效。但假设威高血净递交上市申请原料后撤回上市申请或中邦证监会、上市地贸易所中苟且一家破坏公司上市申请或公司未正在中邦证监会注册定夺有用期内告终上市的，则涉及控股股东职守的个别将复兴听命。

　　翻看威高血净2020年此后的股权改变通过可能涌现，除了控股股东威高集团举行过大额转股套现外，实控人陈学利的儿子陈林也曾转股套现过。

　　招股书显示，正在威高血净2020年12月股份制革新前，陈林以3.59亿元向威高集团让与了所持有的威高血净有限2,686.3万元注册本钱。

　　瑞财经《预审IPO》遵照威高股份的一份联系贸易通告涌现，陈林于2017年以1.38亿元认购了威高血净有限1292万元注册本钱。而正在此次贸易告终前，陈林就依然持有威高血净有限2%的股份了。

　　2017年增资告终后，陈林于威高血净有限的持股比例抵达了9%。到了2020年头时，其所持的威高血净有限注册本钱已达2,686.30万元，持股比例为13.85%。

　　通过威高集团的股权组织可能涌现，陈林向其让与威高血净股权彻底退出后，仍可能间接通过威高集团持有威高血净股权。

　　遵照招股书，威高集团由威高控股持股89.83%，由陈学利持股5.8%，由张华威持股1.83%，由周淑华持股1.02%，由陈林持股0.81%，由王毅持股0.41%，由苗延邦持股0.31%。

　　而威高控股则由陈学利持股50.8%，由张华威持股16.05%，由周淑华持股8.65%，由济南市创鑫股权投资协同企业（有限协同）持股7.5%，由陈林持股6.9%，由王毅持股4.62%，由苗延邦持股2.78%，由威海威高励诚控股有限公司（以下称“威高励诚”）持股2.7%。

　　不断深扒威高励诚的股权组织，陈学利、陈林父子也正在此持股55.89%及8%。

　　合于陈林的材料，招股书中并未败露更众。遵照WIND人物库的音讯，陈林出生于1976年，曾于山东大学威海分校练习。1992年7月至1994年12月，正在田村工业总公司从事行政统治管事。1994年12月至2000年12月，正在环翠区地方税务局任职。2000年，正在威高集团进展环节之际，陈林进入威高集团任职副总司理。

　　可是，陈学利正在2016年退任威高股份董事会主席时，并未传给陈林，而是由张华威接任。

　　自建立此后，威高血净永远静心于血液净化医用成品的研发、 分娩和发卖，苛重产物网罗血液透析器、血液透析管道、血液透析机以及腹膜透析液，差别盘绕血液透析和腹膜透析界限，辅以透析配套产物的发卖。

　　遵照弗若斯特沙利文数据，威高血净于2022年正在邦内血液透析器界限、邦内血液透析管道界限的商场份额均位列全行业第一。

　　可是，瑞财经《预审IPO》遵照广发证券的一份研报相识到，目前血液透析资产链里，上逛仅血透管道、血透粉液等低端血透用具和耗材达成了邦产化，血透器和血透机等工夫门槛较高的高端血透用具如故以进口为主，上逛端的大个别商场仍被外企牢牢盘踞。

　　2020年-2022年及2023年上半年（以下称“叙述期”），威高血净的营收差别为26.42亿元、29.1亿元、34.26亿元及16.85亿元；扣非归母净利差别为2.83亿元、2.38亿元、2.94亿元及2.18亿元。可能看到，2021年威高血净显露了增收不增利的状况。

　　而正在威高血净的主生意务收入组成中可能涌现，叙述期各年度，有50%以上的收入来自于血液透析器，20%安排的收入来自于血液透析机。

　　叙述期各期，威高血净的第一客户是其控股股东“威高集团”。2020年-2022年及2023年上半年，威高集团差别为威高血净功绩收入1.84亿元、2.9亿元、4.1亿元及1.97亿元。

　　同时，威高系公司威高股份、威高医疗都曾位列威高血净应收账款前5名客户中的榜首。2020年及2021年，威高血净应收威高股份账款差别为6498.09万元、4299.55万元；2022年及2023年上半年，威高血净应收威高医疗账款差别为5,914.34万元、4,365.81万元。

　　叙述期内，威高血净总体的应收账款余额差别为7.54亿元、9.38亿元、10.83亿元及9.83亿元。其坦言，异日若公司选用的收款步骤不力或下搭客户策划状态产生强大晦气改变，显露支拨本领题目或信用恶化，公司或者面对应收款子坏账牺牲的危险，从而对公司异日事迹变成晦气影响。

　　下逛发卖不光要靠控股股东，威高血净的上逛采购竟也要紧依赖联系方。2020年-2022年及2023年上半年，威高血净向联系方采办商品/领受劳务金额差别为4.88亿元、6.31亿元、7.84亿元和4.21亿元，占当期生意本钱比例差别为36.13%、40.5%、40.07%和44.19%。苛重联系贸易实质为向其合营企业威高日机装和威高泰尔茂采购血液透析机及腹膜透析液。

　　瑞财经《预审IPO》涌现，叙述期内，威高日机装、威高集团、威高泰尔茂、日机装等威高血净的联系方均显露正在其前五名供应商中。

　　值得防卫的是，威高血净的存货正面对减值的危险。叙述期各期末，威高血净存货账面代价差别为4.68亿元、5.61亿元、6.61亿元及8.37亿元，占各期末滚动资产的比例差别为26.37%、28.31%、27.10%及34.23%。

　　叙述期各期末，威高血净的库存商品账面代价差别为2.07亿元、2.66亿元、2.92亿元和4.88亿元，占公司存货账面代价的比例差别为44.20%、47.32%、44.13%和58.27%，系存货的苛重组成个别。

　　此外值得防卫的是，除了向联系方大额采购，向下依赖对控股股东的发卖需求，威高血净还曾向联系方拆借资金。

　　招股书显示，2020年，威高血净向威高股份奉还资金12.93亿元，向威高集团奉还资金6,359.80万元，并支拨资金拆入息金开销合计911.02万元。